主题： 季节性库存杠杆

日期： 2026年9月9日（星期三）

时间： 14:00 - 15:00

地点： T1-302-R1

语言： 英语

摘要：

我们提出一个关于企业产出价格季节性和产出库存积累的理论，为股票季节性与企业变量之间已知的联系提供新古典理论基础。我们的理论表明，季节性企业会在高价格季节来临前积累产出库存，预付生产成本，并在其预期回报中形成反向季节性。关键在于，较低的库存积累能力会削弱回报的季节性，这表明库存积累是我们的作用机制。在实证支持方面，我们证明季节性企业会在销售旺季前积累库存，在季节性库存较高时产生较低的平均回报，并解释了若干异象。

嘉宾简介：

刘赫宁是曼彻斯特大学联盟曼彻斯特商学院金融学教授，同时担任会计与金融博士项目主任。

刘教授的研究领域涵盖理论和实证资产定价、金融计量经济学、公司金融和投资组合选择。刘教授的研究成果发表于顶级期刊，包括《Review of Financial Studies》《Journal of Monetary Economics》《Journal of Econometrics》《Journal of Financial and Quantitative Analysis》和《Management Science》。刘教授曾在WFA、EFA和CICF等主要国际会议上报告其研究成果。

刘教授定期担任顶级期刊的审稿人，包括《American Economic Review》《Journal of Finance》《Journal of Political Economy》《Review of Financial Studies》《Management Science》《Journal of Financial and Quantitative Analysis》等。